اثر افزایش رشد نرخ بهره


مقایسه نمودار طلا و نرخ بهره آمریکا

XAUUSD : افزایش تقاضای دلار و رشد نرخ بازدهی اوراق بر طلا اثر منفی گذاشت

قیمت طلا نتوانست رشد روزانه اثر افزایش رشد نرخ بهره خود را در حدود 1770 دلار در اوایل صبح چهارشنبه در اروپا افزایش دهد. با انجام این کار، خریداران فلز زرد برای سرنخ‌های تازه تلاش می‌کنند تا آخرین حرکت‌های بهبود را در الگوی نموداری در حال گسترش پیدا کنند.

به نظر می‌رسد نگرانی‌های متفاوت در مورد تایوان و عدم اظهار نظر شدید اثر افزایش رشد نرخ بهره فدرال رزرو، حرکت‌های فوری XAU/USD را محدود می‌کند و قیمت طلا را به چالش می‌کشد، انتشار خوش‌بینانه PMI خدمات چین کایکسین در ماه جولای در تضاد با اعداد رسمی فعالیت در داخل و خارج، و همچنین مشکلات رکود گسترده بود.

به نقل از بلومبرگ، نانسی پلوسی، رئیس مجلس نمایندگان آمریکا متعهد اثر افزایش رشد نرخ بهره شد که تایوان را در میان فشارهای چین رها نکند، در حالی که رئیس‌جمهور تایوان آمادگی خود را برای مقابله به مثل در صورت وجود اقدامات نظامی پکن نشان می‌دهد.

در جای دیگر، جیمز بولارد، رئیس فدرال رزرو سنت لوئیس، و لورتا مستر، رئیس فدرال رزرو کلیولند، نگرانی‌های مربوط به رکود ایالات متحده را کاهش دادند و در عین حال از صحبت‌ها درباره افزایش 50 واحدی نرخ بهره در سپتامبر حمایت کردند. با این حال، مری دالی، رئیس فدرال رزرو سانفرانسیسکو، گفت که او به دنبال داده های دریافتی است تا تصمیم بگیرد که آیا آنها می توانند افزایش نرخ بهره را کاهش دهند یا با سرعت فعلی ادامه دهند.

با توجه به بلاتکلیفی بازار، معامله گران طلا باید منتظر سفارشات کارخانه ایالات متحده برای ماه ژوئن و خدمات ISM PMI برای ماه جولای باشند. همچنین برای سرفصل های پیرامون چین، تایوان و فدرال رزرو مهم خواهد بود.

با توجه به ارزیابی مجدد چشم انداز اثر افزایش رشد نرخ بهره سیاست های پولی سختگیرانه توسط سرمایه گذاران در حالی که فدرال رزرو به دنبال مهار قیمت ها که حتی در معرض خطر رکود اقتصادی است، بازدهی اثر افزایش رشد نرخ بهره 10 ساله اوراق خزانه داری آمریکا بالای 2.7 درصد تثبیت شد.

با صحبت های مسئولین فدرال رزرو ، با افزایش تقاضای دلار ، نرخ بازدهی نیز افزایش یافت که اثر منفی آن بر روی دلار کاملا مشهود است.

در تایم فریم پانزده دقیقه احتمال تکمیل یک الگوی هارمونیک نزولی از نوع 5 - 0 وجود دارد. با شکست موفقی که دیروز بازار از آخرین کف داشت ، این بازگشت در حکم یک اصلاح محتمل است.

تا زمانی که قیمت در بالای محدوده کلیدی 1772 - 1776 دلار تثبیت نشود همچنان باید به نشان های نزولی توجه کرد و ادامه کاهش تا محدوده 1752 - 1750 دلار را باید مد نظر داشت.

بررسی رابطه افزايش نرخ بهره و ارزش دلار

در روزهای اخیر ارزش دلار پیوسته افزایش یافته و این امر حاصل سخنان برخی اعضاء کمیته سیاستگذاری بانک مرکزی آمریکاست که سبب شده موضوع افزایش نرخ های بهره در این کشور در آینده نزدیک بار دیگر مطرح شود.

به گزارش«پايگاه خبری بورس كالای ايران»،اکنون تحلیلگران و سرمایه گذاران معتقدند زمان افزایش نرخ های یاد شده خیلی دور نیست و احتمال دارد در ماه آینده میلادی، بانک مرکزی آمریکا بار دیگر نرخ های بهره را بالا ببرد، اما چرا اعضاء کمیته سیاستگذاری بانک مرکزی به احتمال افزایش نرخ های بهره اشاره کرده اند؟

بانک مرکزی آمریکا در ماه دسامبر سال پیش نرخ های بهره را برای نخستین بار در یک دهه اخیر بالا برد، زیرا خبرهای اقتصادی از این کشور بویژه بازار کار مثبت بود و بانک مرکزی پیش بینی می کرد وضعیت نرخ تورم و دیگر شاخص های اقتصادی نیز به تدریج بهتر می شود .

اما با آغاز سال جدید میلادی، گزارش هایی که از اقتصاد چین و منطقه یورو منتشر شد نشان داد وضعیت اقتصاد جهان نگران کننده شده است. نگرانی بانک مرکزی آمریکا در باره تاثیر ضعف اقتصاد جهان بر اقتصاد این کشور سبب شد افزایش نرخ های بهره به تعویق افتد .

در روزهای اخیر خبرهایی که از برخی شاخص های اقتصادی در آمریکا و منطقه یورو منتشر شده امیدهایی درباره بهتر شدن وضعیت اقتصاد جهان بوجود آورده و به همین دلیل موضوع محدود شدن سیاست های حمایتی بانک مرکزی آمریکا بار دیگر مطرح شده است .

اکنون نیز نرخ رشد اقتصاد آمریکا در سه ماهه پایانی سال گذشته میلادی منتشر و مشخص شد در فصل قبل، اقتصاد این کشور ۱.۴ درصد در مقیاس سالانه رشد کرده است؛ تخمین قبلی یک درصد بود. همچنين در سه ماهه سوم نرخ رشد ۲ درصد بود و برای کل سال گذشته میلادی، اقتصاد آمریکا ۲.۴ درصد رشد کرده است .

نرخ رشد اقتصاد در سه ماهه پایانی سال گذشته نشان می دهد میزان مصرف شهروندان آمریکا سریع تر از آنچه تاکنون تصور می شد افزایش یافته و این خبری مثبت است که احتمال افزایش نرخ های بهره در آینده نزدیک را بیشتر می کند اثر افزایش رشد نرخ بهره عاملی که سبب رشد ارزش دلار می شود. افزایش مصرف، عاملی برای رشد نرخ تورم است و افزایش نرخ تورم، یک شرط مهم بانک مرکزی آمریکا برای محدود کردن سیاست های حمایتی است .

بدین ترتیب در روزهای اخیر داده های اقتصادی آمریکا زمینه را برای رشد ارزش دلار فراهم کرده است. در هفته پیش رو چند خبر و گزارش از اقتصاد آمریکا منتشر می شود اما مهمترین گزارش، گزارش وزارت کار آمریکا درباره وضعیت بازار کار این کشور در ماه جاری میلادی است. بازار کار آمریکا در ماه های اخیر وضعیت خوبی داشته و نرخ بیکاری به ۴.۹ درصد کاهش یافته است .

اگر وضعیت داده های اقتصادی آمریکا که در هفته پیش رو منتشر می شود خوب باشد، ارزش دلار باز هم رشد خواهد کرد. عامل دیگری که سبب رشد شاخص دلار شده، افزایش فشار بر ارزش ین و یورو است. هفته پیش مجموعه عوامل موثر بر ارزش این دو ارز زمینه را برای کاهش ارزش آنها فراهم کرد. سال گذشته میلادی شاخص دلار یعنی ارزش این ارز در برابر سبدی از شش ارز معتبر، ۱۰.۵ درصد رشد کرد .

در زیر نمودار تغییرات نسبت یورو به دلار در روزهای اخیر نشان داده شده است:

نرخ بهره بانکی نخستین بار در ۱۱ سال گذشته افزایش یافت

صدای استرالیا- بانک مرکزی استرالیا، نخستین بار در 11 سال گذشته نرخ بهره بانکی را افزایش داد.

نرخ بهره در استرالیا در سطح 1.5 درصد باقی ماند

صدای استرالیا- بانک مرکزی استرالیا، نخستین بار در ۱۱ سال گذشته نرخ بهره بانکی را افزایش داد.

با تصمیم بانک مرکزی، نرخ بهره که از نوامبر ۲۰۲۰ و در میانه همه‌گیری کرونا یک دهم درصد تعیین شده بود، حالا بیش از میزان پیش‌بینی شده به ۳۵ صدم درصد رسیده است.

فیلیپ لو، رییس بانک مرکزی استرالیا در بیانیه‌ای به این مناسبت اعلام کرد: هیات مدیره بانک به این نتیجه رسید که اکنون زمان مناسبی برای حذف حمایت پولی است که در جریان همه‌گیری به منظور کمک به اقتصاد استرالیا وضع شده بود.

وی افزود: اقتصاد استرالیا نشان داده که دارای تاب‌آوری است و تورم به سرعت به سطوح بالاتر از حد پیش‌بینی رسیده است. همچنین شواهدی مبنی بر سرعت گرفتن افزایش دستمزدها وجود دارد. در این شرایط، و با در نظر گرفتن سطح پایین نرخ بهره، وقت نرمال‌سازی شرایط پولی کشور رسیده است.

با توجه به تورم قیمت مصرف کننده در سه‌ماهه منتهی به مارس و رسیدن تورم هسته و تورم شاخص مصرف کننده به بالاترین سطح در یک دهه گذشته، افزایش نرخ بهره قابل پیش‌بینی بود. اما میزان این افزایش کم‌تر از این برآورد می‌شد. کارشناسان انتظار رشد نرخ بهره به ۲۵ صدم درصد داشتند؛ اما تصمیم بانک مرکزی و رشد ۱۰ واحد درصدی بیشتر، موجب رشد نرخ برابری دلار و افت بازار سهام شد.

سه بانک کامن ولث، وست‌پک و ANZ سه شنبه شب اعلام کردند که در تطابق با تصمیم بانک مرکزی، نرخ متغیر وام مسکن خود را ۲۵ واحد درصد افزایش خواهند داد.

از سوی دیگر، این تصمیم بانک مرکزی در میانه کارزارهای انتخاباتی صورت گرفته که به گفته کارشناسان می‌تواند استقلال این بانک را زیر سوال ببرد.

۹ عضو هیات مدیره بانک مرکزی، از جمله دبیرکل وزارت خزانه‌داری، از سوی وزیر خزانه‌داری دولت انتخاب می‌شوند؛ در حالی که در کشورهای مشابه مانند کانادا چنین اتفاقی نمی‌افتد. هرچند که فیلیپ لو گفته است که انتخابات اثری روی این تصمیم نداشته و بانک مرکزی شرایط سیاسی را مدنظر قرار نداده است.

به گفته لو، نرخ بهره باز در چند مرحله افزایش خواهد یافت و به ۲٫۵ درصد خواهد رسید. البته اینکه چه زمانی نرخ بهره به این سطح برسد، بسته به شرایط و رویدادهای اقتصادی است.

تاثیر نرخ بهره امریکا بر روی طلای جهانی

از آنجایی که اقتصاد امریکا به عنوان مهمترین اقتصاد در دنیا شناخته می شود، قیمت گذاری اغلب کالاها از جمله طلا با ارز این کشور یعنی دلار صورت می گیرد، پس به این نتیجه می رسیم که ارزش دلار روی طلا بسیار اثرگذار است. اما در ادامه بررسی خواهیم کرد که چگونه نرخ بهره در بانک های امریکا روی دلار و طلا تاثیر می گذارد.

اصولا از نرخ بهره به عنوان یک سیاست انقباضی استفاده می شود و این اتفاق زمانی اثر افزایش رشد نرخ بهره رخ می دهد که اقتصاد در شرایط مطلوبی به سر می برد، بنابراین وقتی امریکا نرخ بهره خود را افزایش می دهد این سیگنال به بازار مخابره می شود که اقتصاد امریکا در حال رشد است و در نتیجه ارزش دلار در برابر سایر ارز ها بالا می رود، پس طلا افت خواهد کرد.

اثر دیگر نرخ بهره روی طلا به این دلیل است که طلا به عنوان یک دارایی بدون بهره (بر خلاف اوراق قرضه، بهره اثر افزایش رشد نرخ بهره اثر افزایش رشد نرخ بهره یا سود سالیانه ندارد و ارزش آن فقط به خودش است) محسوب می شود. پس زمانی که نرخ بهره افزایش می یابد، هزینه فرصت نگهداری طلا بالا می رود و بازار برای کسب سود بیشتر به سمت اوراق قرضه متمایل می شود و تمایل کمتری برای خرید طلا به عنوان یک اثر افزایش رشد نرخ بهره دارایی بدون پرداخت بهره خواهند داشت و همین موضوع تقاضای طلا را کمتر خواهد کرد که بازهم باعث افت قیمت طلا خواهد شد.

مقایسه نمودار طلا و نرخ بهره آمریکا

مقایسه نمودار طلا و نرخ بهره آمریکا

رنگ نارنجی روند قیمتی طلا و رنگ آبی نرخ بهره را نشان می دهد.

اصل پیش خور شدن قیمت در اعلام نرخ بهره و قیمت طلا بسیار مهم است، که در آینده درمورد آن توضیح خواهم داد.

پیشنهاد می کنم مطلب زیر را مطالعه بفرمایید تا درک بهتری از ارزش دلار آمریکا و شاخص دلار داشته باشید:

همچنین به شما پیشنهاد می کنم تا مطالب دیگر و تحلیل های بنده را از طریق کانال شخصی ام در تلگرام ببینید .

چگونگی تأثیر نرخ بهره بین بانکی بر بخش‌های اقتصادی

امروزه در عمده‌ی کشورهایی که در آن‌ها بانک مرکزی مسئول سیاست‌گذاری پولی است، تعیین و تنظیم نرخ بهره مهم‌ترین ابزار برای سیاست‌گذاری پولی به حساب می‌آید. دلیل اهمیت نرخ بهره در تأثیرگذاری ویژه‌ی آن بر سایر بازارهای مالی و شاخص‌های اقتصادی است، به طوری که بانک مرکزی می‌تواند با تغییر در نرخ بهره بر روی تورم و رشد اقتصادی تأثیرگذار باشد. بانک مرکزی در صورت اتخاذ سیاست افزایش نرخ بهره در حقیقت تقاضا در اقتصاد را به دوره‌های بعدی منتقل می‌کند به طوری که به دلیل جذاب‌تر شدن سودی که به پس‌انداز داده می‌شود (یا همان نرخ بهره) تمایل افراد به خرج کردن آن در امروز را به زمان‌های بعدی منتقل کند و آن‌ها ترجیح می‌دهند دارایی خود را در عوض هزینه کردن پس‌انداز کنند. این سیاست در واقع باعث می‌شود تقاضا در اقتصاد کاهش پیدا کند و تورم نیز کنترل شود. در طرف مقابل، در بازه‌هایی که کشوری در رکود به سر می‌برد، بانک مرکزی با سیاست کاهش نرخ بهره در حقیقت تقاضا در اقتصاد را تحریک می‌کند و این سبب می‌شود در کوتاه مدت رشد اقتصادی نیز افزایش پیدا کند.

سوالی که در این‌جا پیش می‌آید این است که منظور از نرخ بهره در اقتصاد ایران کدام نرخ است؟ نرخ سپرده‌ها، نرخ تسهیلات و نرخ اوراق خزانه همگی به نوعی نرخ بهره را در اقتصاد نمایندگی می‌کنند. اما وقتی از سیاست‌گذاری بانک‌ مرکزی بر روی نرخ بهره صحبت می‌کنیم منظور نرخ بهره‌ای است که سایر نرخ‌های بهره در بازار‌های مالی به دنبال آن حرکت می‌کنند. در اقتصاد ایران نرخ بهره بین بانکی که در بازار بین بانکی یا همان بازار شبانه تعیین می‌شود، چنین نقشی را ایفا می‌کند.

بازار بین بانکی

منظور از بازار بین بانکی، بازاری است که در آن بانک‌هایی که دارایی کسری منابع هستند از بانک‌های دارای منابع مازاد و یا بانک مرکزی، طبق یک نرخ مشخص، پول قرض می‌کنند. این اتفاق معمولاً زمانی می‌افتد که یک بانک با اعطای وام به مشتریان خود، باید دخایر قانونی آن را به بانک مرکزی ارائه دهد. در صورتی که این بانک به قدری منابع مازاد نداشته باشد که بتواند ذخایر قانونی را پوشش دهد، با قرض کردن از سایر بانک‌ها منابع مورد نیاز خود را تامین می‌کند. در چنین حالتی بانک‌ها در بازار بین بانکی با داد و ستد پول بین یکدیگر و با توجه به عرضه و تقاضای پول، نرخ مبادله‌ای را شکل می‌دهند که به نرخ بازار بین بانکی معروف است.

ابزارهای سیاست‌گذاری بانک مرکزی

در ایران نیز بانک مرکزی و شورای پول و اعتبار به عنوان سیاست‌گذاران پولی همیشه تلاش کرده‌اند با روش‌های مختلف بر این نرخ تأثیر بگذارند تا اهداف تعیین شده برای بانک مرکزی محقق شود. در سال‌های اخیر روش‌هایی در بانک مرکزی ایران به کارگیری شده است که سیاستگذاری پولی در ایران را مدرن‌تر کرده است. اولین اقدام استفاده از عملیات بازار باز است. در عملیات بازار باز دولت با استفاده از خرید و فروش اوراق قرضه، سعی می‌کند نرخ سود بین بانکی را در بین دالان تعیین شده (سقف و کف) نگه دارد و به نرخ سیاستی خود نزدیک کند. پیش از شروع این سیاست، حضور بانک مرکزی در بازار بین بانکی تنها به عنوان آخرین قرض‌دهنده محدود شده بود، به طوری که هر بانکی که نیاز به دریافت اعتبار داشت، می ‌توانست با نرخ بالای 34 درصد از بانک مرکزی اعتبار بگیرد. با توجه به این نرخ بالا، بانک‌ مرکزی در نظر بانک‌ها به عنوان آخرین گزینه برای دریافت اعتبارات و جبران کسری‌ها به حساب می‌آمد و بانک مرکزی حضور فعالی در این بازار نداشت.

دومین اقدام بانک مرکزی برای عمق بخشیدن به بازار بین بانکی، شروع عملیات بازخرید (Repo) و بازخرید مجدد (Reverse Repo) است که به منظور توسعه عملیات بازار بین بانکی انجام می‌شود. در عملیات بازخرید (Repo)، یک طرف اوراق قرضه خود را به دیگری واگذار کرده و معادل مبلغ اوراق، پول نقد دریافت می‌کند (پول قرض می‌گیرد). از طرفی همزمان متعهد می‌شود که در یک زمان مشخص، همان اوراق را با قیمت بالاتری خریداری کند. با استفاده از این ابزار، بانک مرکزی با دریافت وثایق بانک‌ها، نقدینگی آن‌ها را تامین می‌کند و بانک‌ها دیگر لازم نیست با نرخ‌های بالا از بانک مرکزی یا سایر بانک‌ها پول قرض کنند. این ابزار قابلیتی برای بانک مرکزی ایجاد می‌کند که با بازخرید و بازخرید مجدد در بازار بین بانکی، نقدینگی در بازار بین بانکی را کنترل و نرخ را به حد سیاست‌گذاری همگرا کند. با انجام این عملیات، هزینه تامین مالی برای بانک‌ها کاهش پیدا کرده و بانک‌هایی که نقدینگی پایینی دارند، می‌توانند برای رفع احتیاجات خود با نرخ‌های پایین‌تری نسب به گذشته، اوراق را به عنوان وثیقه در اختیار بانک مرکزی و سایر بانک‌ها قرار دهند و نقدینگی خود را در بازار بین بانکی تامین کنند.

آمار منتشر شده از نرخ بهره بازار بین بانکی که به صورت هفتگی توسط بانک مرکزی گزارش می‌شود، نشان می‌دهد که این نرخ طی یک سال و نیم گذشته تغییرات زیادی داشته به طوری که از 8 تا 23 درصد در نوسان بوده است. افزایش تورم در سال 1399، فراز و فرود‌های بازار بورس در دو سال گذشته و کاهش تورم ماهیانه در پاییز سال 1400 را می‌توان تا حدود زیادی به تغییرات نرخ بهره در اقتصاد ایران نسبت داد. نکته امیدوار کننده است که بانک مرکزی در طی یک سال گذشته با استفاده از ابزارهای جدید سیاستگذاری پولی توانسته است یک ثبات نسبی برای این نرخ فراهم کند و آن را در کف و سقف دالان تعیین شده نگه دارد.



اشتراک گذاری

دیدگاه شما

اولین دیدگاه را شما ارسال نمایید.